PMI之谜:货币供应量收紧,6月份会出现“货币短缺”吗?

1月31日,四川伊戈尔纺织有限公司宽敞明亮的生产车间挤满了忙碌的工人。该公司刚从2016年丝绸交易会开始与许多外国商人合作,企业订单大幅增加。

在这次丝绸交易会上,仅丝绸及相关企业就与山西、陕西、重庆达成了12个意向合作项目,金额超过8000万元。

然而,在浙江,传统棉纱正逐渐从以前的强劲需求中淡出,客户根据订单进行买卖,而6月份的订单并不多。

订单的细微差别就像五月份的采购经理人指数。尽管总体稳定,但仍有对经济低迷的担忧。

6月1日,国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的数据显示,5月制造业采购经理人指数为50.1%,与上月持平,而非制造业采购经理人指数为53.1%,较上月下降0.4个百分点。

PMI数据也反映了经济运行中的一些不稳定因素,特别是市场供求之间的明显矛盾。

从子指数的角度来看,这五个子指数是分开的,表明制造业的下行压力仍然存在。

稳定的增长仍然需要持续的努力。

然而,国家统计局服务业调查中心高级统计师赵清河表示,制造业采购经理人指数连续三个月高于临界点,表明经济基本保持稳定。

不仅仅是传统纺织行业的订单比第一季度有所下降,第一季度的经济指标有所上升和下降。

根据采购经理人指数(PMI)数据,5月份新订单指数为50.7%,连续两个月回落至临界点。

然而,尽管订单略有下降,但生产指数从上月小幅升至52.3%,连续三个月高于52.0%。

业内人士认为,订单和生产之间的偏差将对企业生产的下一步产生负面影响。

在生产持续扩张的带动下,企业的采购意愿有所提高,采购量指数达到51.2%,比上个月上升0.2个百分点。

5月份,工业企业成品和原材料库存指数分别为46.8%和47.6%,比上个月分别上升1.3%和0.2%,表明部分企业可能有主动补充库存的倾向。

然而,随着大宗商品价格上涨势头减弱,本月主要原材料采购价格指数降至55.3%,这是连续5个月上涨后的首次下跌。

“新订单指数和领先指标原材料库存指数之间的差异表明,制造商对未来几个月的形势不太乐观,但上游原材料供应商对未来相对乐观。

供应商配送时间指数环比上涨0.3个百分点,至50.4%。

然而,作为一个逆指标,该指数的反弹并不是好消息,表明供应商的交货时间已经加快,并没有达到过于忙碌的地步,反映出许多制造企业的运营率仍然不足。

交通银行金融研究中心研究员刘涛告诉记者。

好消息是,高技术制造业和消费品制造业的采购经理人指数继续高于制造业整体水平,而高能耗制造业的采购经理人指数下降到临界点以下。这表明,在第一季度经济稳定后,政府开始将政策重点重新转移到生产能力的结构调整上。

赵清河认为,5月份制造业产量稳步增长,企业采购活动加快。结构调整稳步推进,与消费升级相关的高技术产业和制造业继续扩大。停产能力取得进一步成果,非金属矿产品、黑色金属冶炼和压延加工业等行业的可吸入颗粒物显著低于临界点。

“库存移除仍在继续,但其强度有所减弱,这有助于制造业采购经理人指数的稳定。

考虑到地产、基建行业走势仍强劲,未来大宗商品有望再迎回涨,并对企业补库存形成一定带动;但考虑到供给侧改革攻坚深入,加库存幅度将弱于前两轮经济复苏时的情景,制造业增势或更趋温和。考虑到房地产和基础设施行业的趋势仍然强劲,商品价格有望在未来再次上涨,并将为企业补充库存提供一定的动力。然而,鉴于供应方改革的深化,库存增加将弱于前两轮经济复苏,制造业增长可能更温和。

中信证券在其最新研究报告中表示。

货币政策走向何方?采购经理人指数持平证实,经济增长的基础仍然不够牢固。

“总的来说,中国经济第一季度未能保持复苏,正在逐渐触底。

中国政府仍然需要充分利用其积极的财政政策和稳健的货币政策来防止经济进一步放缓。

“莫尼塔投资研究报告显示。

事实上,在5月初接受《人民日报》权威数据采访的第一季度,中国经济的“L”型运行的大趋势已经明朗,利用杠杆推动经济硬增长是不可能的,也是没有必要的。“一行三会”后,监管标准都收紧了。

一场缩减杠杆、引导基金“从空转向实”的监管风暴已经以巨大的力量袭来。

一些分析师认为,这一说法意味着央行的货币政策将在后期发生变化,政策方向将更加面向服务于改革、去杠杆化和救助。

“尽管这一声明并不意味着央行将立即采取措施收紧流动性,但它肯定不会进一步放松货币。

然后,在后期,尤其是6月份资本缺口较大时,央行稳定的货币政策最终可能形成的效果是资本吃紧,值得警惕。

华创证券分析师表示。

尽管目前资本仍相对宽松,但投资者普遍担心,流动性可能在6月中旬至下旬再次收紧,这也让债券投资者害怕做得更容易,害怕重蹈4月份的覆辙。

“业内人士表示,目前市场在是否转向货币政策和宽松程度上仍存在分歧。

业内人士表示,控制政策将改为“广义财政政策+稳定货币”,财政政策将在下半年发挥更大作用。

具体而言,积极的财政政策将继续加大减免税力度,优化支出结构,增加财政资金的统筹使用,加大教育、医疗、农业、节能环保等领域的支持力度,加快中央和地方分权和支出责任的划分,加快地方税收制度的建立。

银河证券首席经济学家潘向东认为,第一季度财政货币稳定增长的政策效应将在第二季度继续,基础设施建设和房地产投资的大幅增长将在支撑底线方面发挥重要作用。

该政策的基调已恢复稳定,启动新一轮刺激的可能性很小。

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