高盛:耶伦建议美联储更有可能在9月份开始扩张

高盛(Goldman Sachs)认为,从中性利率预计将保持低位的说法来看,耶伦政策的长期前景有点温和。

耶伦在证词中提到,美联储将在经济环境需要时使用资产负债表作为工具,这让高盛更有信心美联储可能在今年9月开始缩减规模。

从美联储主席耶伦(Yellen)在本周三边会议上的证词来看,高盛认为耶伦的长期政策立场站在鸽派一边,更确信美联储可能在9月份开始缩减资产负债表。

以下耶伦证词提到中性利率,称美联储货币政策委员会FOMC仍预计中性利率将较低。

高盛认为,从这一声明来看,耶伦的长期政策前景有点温和。

因为按照历史标准,中性利率目前相当低,如果联邦基金利率要达到中性政策立场,就不需要进一步提高。

然而,我们也预期,随着时间的推移,目前抑制中性利率的因素会有一定程度的下降,因此,在未来几年逐步提高利率,以维持经济增长,让通胀再次上升,并梦想买什么彩票扫帚,以达到2%的目标,可能是适当的。

尽管如此,(FOMC)委员会仍然预计,从长远来看,联邦基金利率的中性水平可能会保持在过去几十年普遍的低水平。

通过耶伦在资产负债表上的证词,高盛对美联储可能在今年9月开始缩减规模更有信心。

耶伦的证词提到,美联储FOMC在今年6月确认,加息和降息是美联储调整货币政策的主要手段。

换句话说,美联储无意将其资产负债表用作正常时期积极使用的货币政策工具。

但当经济环境需要时,美联储将把资产负债表作为工具。

然而,如果经济前景严重恶化,并确定联邦基金利率将大幅降低,委员会将准备重新投资。

如果未来的经济环境确保不能仅通过降低联邦基金利率来实现宽松的货币政策,委员会将准备充分利用各种工具,包括改变资产负债表的规模和组成。

华尔街早先的文章提到耶伦的书面证词基本符合市场预期,措辞温和。他对通货膨胀表示担忧,认为加息幅度空不大。

根据分析,除非耶伦在问答环节让市场感到意外,否则10年期国债的收益率不会有太大变化。

法国巴黎银行认为耶伦的证词意味着美联储不会在9月份加息。

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